Портфель

Краткая история

Кто следит за моим блогом и портфолио в курсе, что начинал я со стоимостного инвестирования (value investing). Поэтому считаю очень важным пояснить почему я отказался в итоге от этой стратегии.

Прежде всего, я считаю стратегию использования стоимостной аномалии лучшей для искушенного инвестора, который понимает что он делает. Процесс и обоснование метода максимально четки и ясны, за ними стоят десятилетия теории и результативной практики.

Однако лично для меня применение этой стратегии сегодня является очень сложным, по следующим причинам.

  1. Работа по применению данной стратегии занимает очень много времени. Фактически вы приходите к тому, что практика данного метода с постоянным поиском хороших эмитентов и их анализ – становится вашей второй работой. У меня такого количества времени не оказалось, поэтому мое портфолио получилось очень концентрированным и очень волатильным.
  2. Одна из причин, почему хорошие бумаги могут быть дешевыми – плохие новости вокруг этих бумаг. И сколько бы стойким человеком вы не были – фон вокруг вашего портфолио может быть постоянно негативным. Лично для меня – это оказалось очень сложным испытанием, которое я сколько мог – старался выдерживать.

Поэтому в конечном итоге я отказался от стоимостного инвестирования и перешел к пассивной стратегии.

Текущая стратегия и аллокация

Моя стратегия сегодня максимально проста. В моем портфеле всего 5 ETF, которые докупаются по мере появления свободных средств и ежегодно ребалансируются до начальной аллокации.

Сама аллокация представляет собой модифицированную версию портфеля Мэба Фабера Global Asset Allocation. По сути это пропорции мирового рынка в таких инструментах как Акции и Облигации.

Половина портфеля – это акции, которые между собой пропорционально размерам рынка разбиты на акции США и Развитого Мира. Вторая половина – это облигации, которые так же разбиты между собой на облигации США, Мировых корпораций и облигации стран с развивающимися экономиками.

В ETF портфель выглядит так:

 

Так же я проводил back-test стратегии, в том числе сравнивая ее с мировыми 60-40. Global Asset Allocation представлена синим цветом, а 60-40 красным на графика ниже результат. Историческая доходность 7,84% годовых.

Общие результаты по портфелю

Результаты по портфелю за 2016 год подробно расписаны в этом посте. Важно отметить – что это было время перехода на пассивную стратегию и фиксирования части прибыли по value акциям, поэтому результаты за 2014 и 2015 год, не совсем отражают реальность, но для точности и правдивости картины должны быть указаны.

Результаты за 2017 год, тут.

Общие результаты увеличения или уменьшения капитала по портфелю с учетом дивидендов, без учета размера портфеля (так как он постоянно увеличивается за счет довнесений)

2014

2015

2016

2017

-10.09% 1.70% 9.54% 15.55%

Комментарии по годам:

  • 2014 год – не представляю что я делаю
  • 2015 год – наконец-то представляю что я делаю
  • 2016 год – чувствую себя богом инвестиций
  • 2017 год – все угарают по крипте, я сижу и стараюсь не шевелиться

Текущий портфель:

Name

Tag

iShares Core S&P 500 ETF IVV
iShares Core MSCI EAFE ETF IEFA
Vanguard Long Term Corporate Bond ETF VCLT
Vanguard Long Term Government Bond ETF VGLT
PowerShares Emerging Markets Sovereign Debt Portfolio PCY

Закрытые value-позиции (с учетом дивидендов):

Name

Tag

Last Buy

Sold for

Target

Profit???

Invesco IVZ $37,10 $33,27 $45,00 -8,14%
Corning Inc. GLW $20,85 $20,83 $30,00 2,35%
ResMed Inc. RMD $56,47 $64,08 $67,00 15,60%
Apple Inc AAPL $103,01 $115,77 $130,00 8,50%
Whole Foods Inc WFM $29,91 $32,05 $43,5 8,71%

23 Comments Портфель

  1. Алексей

    Добрый день! Подскажите, учитываются ли дивиденды и в каком виде, при покупке ETF? В виде прироста стоимости самого ETF или они отдельно приходят?

    Reply
    1. borodainvestora

      Алексей,

      В зависимости от etf. Некоторые автоматически капитализируют ващи дивиденды, некоторые выплачивают на счет.
      Я предпочитаю те, что выплачивают. Обычно это информация есть в документах на сайте инвестиционной организации, которая выпускает etf. Представленные здесь – все платят на счет.

      Reply
      1. Алексей

        Понятно! А какого брокера в результате вы выбрали, IB? Там русский сайт и что-то слышал про русскую поддержку, это действительно так или это вам не актуально?

        Reply
          1. Алексей

            Через биржу СПБ ведь не доступны эти ETF, правильно? То есть вы работаете через БКС Кипр и Открытие Кипр? Я в форумах встречал, что данные схемы более рискованные, чем работать напрямую с американскими брокерами. Что вы думаете по этому поводу?

          2. borodainvestora

            Все верно.
            БКС – договор с Кипрской дочкой. У Открытия по-другому, у них нет отдельного договора – договор с росскийским отделением.

            По БКС действительно, считается, что это более рискованная схема. Но на самом деле БКС достаточно крупная (самая крупная) контра в России, чтобы кидать способами, которые использую различного рода кухни, точно не будут.

            Ну и поэтому есть второй счет в Открытии – диверсификация 🙂

          3. Алексей

            Понятно, спасибо! По поводу Открытия сейчас есть плохой новостной фон.. Мне кажется, что если уж диверсифицироваться, то лучше в сторону американских брокеров. Мне видится, если над коммерческой структурой сгущаются тучи, то первыми под раздачу попадают как раз клиенты брокеров.

  2. Sc

    Очень большая максимальная просадка. Мне больше нравятся трендовые стратегии, например, momentum, где можно подобрать аллокацию, обеспечивающую CAGR на уровне 9-10% с максимальной просадкой в 8%.

    Reply
    1. borodainvestora

      Хорошие параметры, если такое, конечно, возможно 🙂 Буду рад увидеть ссылку на аллокацию. Можно в почту.

      Reply
  3. Алексей

    Добрый день! Читали про GlobalBrandSimplicityIndex?
    Если кратко: чем проще бренд, тем понятней он и лучше растет. https://goo.gl/VgMV9r Что думаете?

    Reply
    1. borodainvestora

      Есть много способов определять потенциал акции, но тут как и везде – ценность в глазах смотрящего.

      Питер Линч, например, всегда говорил, что будет брать акции только тех компаний – чей бизнес он понимает, чьей продукцией пользуется и т.п.

      Поэтому конечно, чем проще понять чем занимается компания – тем проще определить для себя ее ценность. Но я, сегодня во всяком случае, ушел от выбора отдельных акций.

      Reply
    1. borodainvestora

      Говорят работает 🙂
      Я если честно не проверял, отчеты приходят, народ беспокоится но не паникует. Переживаю только что уровень сервиса пострадает, хоть все пресс релизы говорят что собираются поддерживать.

      Reply
      1. Алексей

        Добрый день! Сегодня узнавал у Открытия, как подключить полный список инструментов. Мне сказали, что для этого надо подтвердить статус “профессионального” инвестора. Вам это приходилось делать? Можете поделиться опытом?

        Reply
        1. borodainvestora

          Да, есть такой процесс. По-моему это все же статус “квалифицированного инвестора”. По сути дела, там 3 опции. Либо объем средств на счете или инвестированных (3 миллиона рублей по-моему для российского рынка и несколько больше за зарубежных), либо опыт работы в организациях, которые занимаются профессиональной инвестиционной деятельностью в течении какого-то там срока, либо объем сделок в течении определенного времени в определенном количестве.
          В моем случае, поскольку я не профессионал, я был квалифицирован по объему средств.
          Если не ошибаюсь в БКС у меня такой проблемы не было, а может просто как-то незаметно произошло, что я стал квалифицирован, но заявлений я там не писал.
          IB на сколько мне известно не требует квалификации для доступа ко всем инструментам.

          Reply
          1. Алексей

            Спасибо!
            Вероятно, для БКС Кипр это не требуется, так как этот закон действует только на брокеров, зарегистрированных в России. А как вы же мне сами рассказали выше, у Открытия подписывается договор с российским отделением.

  4. Александр

    Доброго времени суток. Интересно узнать Ваше мнение про “Тинькофф инвестиции”. Про индивидуальный инвестиционный счёт. Заинтересовался темой инвестирования несколько месяцев назад. Хочу начать инвестировать в ETF. Но в ИИС это можно делать только через одну, как Я понял, фирму – FinEx. Других вариантов нет. Я правильно понял?)

    Reply
    1. borodainvestora

      Александр, приветствую.
      Особого мнения по Тинькову нет. Клиентом не являюсь, но со стороны ничего особо не отталкивает. Тиньков года 2 назад запартнерился с БКС, поэтому по сути перепродает их услуги (если ничего не поменялось). Думаю у ТКС удобнее в плане интерфейсов и дружелюбности к пользователю. Все же они позиционируют себя как банк с мощным финтех-компонентом. Охотно в это верю.
      ETF на ИИС – пока безальтернативно FinEx. К сожалению. Комиссии большие, но с учетом налоговых вычетов – все равно слишком большой плюс, чтобы от него отказываться, особенно для начинающих инвесторов.

      Reply
  5. Виталий

    Здравствуйте. Огромное вам спасибо за ту информацию, которой вы делитесь с новичками! В скором времени и сам планирую начать инвестировать, а пока набираюсь опыта)) Стартовать решил с 10000$. Помогите пожалуйста разобраться: хотел взять за основу ваш инвестиционный портфель (http://borodainvestora.ru/portfolio/), однако обратил внимание на то, что если делать бэктесты на сайте http://www.portfoliovisualizer.com вашего портфеля и ETF SPY, то SPY практически на любом промежутке времени показывает более высокую доходность. Да и коэффициент шарпа у него выше. Я что-то не так понимаю? Не проще ли при таких результатах инвестировать в SPY и ежегодно делать в него дополнительные инвестиции? Заранее благодарен за ответ

    Reply
    1. borodainvestora

      Очень хороший вопрос. В разных вариантах он время от времени мне приходит на почту.
      1. Я надеюсь, что мы говорим о бэктесте на Asset Class, а не на ETF, потому что большинство ETF, которые я использую появились после 2010х годов, а значит там нет просадок 2002 и 2008 годов.
      2. Основная причина диверсифицироваться, для меня, это снизить волатильность и макисмальную просадку. Потому что это психологически тяжело. В 2008 году SPY слетел в пике на 38%. Если вы держите портфель на пол миллиона долларов, то в моменте вы теряете почти 200 тысяч. И не видите, когда будет “дно”. Выдержать и не продать все в такие моменты очень тяжело.
      3. Мой портфель, в 2008 максимально терял 18%. Что тоже нифига не приятно, но всяко легче, чем всему остальному рынку.

      С 2009 года, действительно, ничего доходнее чем SPY, IVV и т.п. в природе нет. Но нельзя забывать про то, что периоды на рынках бывают разные. И готовиться мы должны ко всему, собирая свой портфель, именно ради того, чтобы потом не было соблазна его перетряхивать в самый неподходящий момент.

      Reply
  6. Виталий

    Спасибо за подробный ответ! Если не против, задам еще один вопрос). У меня стоит задача максимально диверсифицировать портфель при минимально возможном количестве индексов (дело все в том, что я сам не из России и у моего брокера каждое распоряжение на покупку встает мне примерно в 28-30$). Поэтому хотелось бы снизить издержки к минимуму для своего пока еще небольшого портфеля) Взяв за основу ваш портфель и установив в настройках закладки “Portfolio Optimization” функцию “Maximaze Devirsification Ratio” (www.portfoliovisualizer.com) система выдала мне следующий портфель из трех индексов:
    Maximum Diversification Ratio Ticker Name Allocation
    IVV iShares Core S&P 500 ETF 40.14%
    IEFA iShares Core MSCI EAFE ETF 11.81%
    VGLT Vanguard Long-Term Treasury ETF 48.05%
    За период бэктеста (Jan 2013 – Jun 2018) этот портфель показал очень неплохие результаты. Хотелось бы узнать ваше мнение: достоин ли такой портфель внимания? И еще обратил внимание на то, что по результатам бэктеста “с” и “без” ребалансировки вышеуказанного портфеля результаты почти одинаковы. Принципиально ли тогда делать ежегодную ребалансировку?

    Reply
  7. Дмитрий Л

    Здравствуйте, BORODAINVESTORA!

    У меня есть несколько вопросов, по которым мне было бы очень интересно узнать Ваше мнение. Возможно, Вы сможете найти несколько минут для ответа?
    1) Сейчас много информации о том, что цена на акции компаний США слишком высокая и обвал наподобие 2008г – это всего лишь вопрос времени. Я понимаю про диверсификацию, но почему бы заблаговременно не выйти из акций и купить защитных активов (ETF бондов или ETF привилегированных акций), чтобы избежать значительной просадки портфеля?
    2) Как Вы относитесь к инструментам, которые больше ориентированы на выплаты, чем на рост? Например, Vanguard High Dividend Yield ETF (VYM) или Global X SuperDividend U.S. ETF (DIV)? Ведь денежный поток – это всегда приятно. Или вы предпочитаете рост?
    3) На странице Global X SuperDividend U.S. ETF (DIV) по адресу https://www.globalxfunds.com/funds/div/ я обнаружил термин, который так и не смог понять “Distribution Yield 6.32%”. Подскажите, пожалуйста. Что именно он обозначает?

    Спасибо, что делитесь своими размышлениями и опытом по крайне важной для меня в настоящее время теме: инвестирование. Отдельное удовольствие я получаю от Вашего стиля изложения и юмора)

    Reply
    1. borodainvestora

      Привет, спасибо за вопросы.

      1. Исторический максимум не означает близость обвала. Я где-то в телеграме кидал скриншот новостного источника, который стабильно каждый год, начиная с 2012 предсказывал обвал, но, как известно с 2012 мы только ползем вверх. Я и сам довольно скептически отношусь к текущим уровням и по CAPE и по сентименту. Но никаких действий это не должно провоцировать.

      Рынок может оставаться нерациональным дольше, чем мы можем сохранять хладнокровие. Сказал это Кейнс. Лучшая защита от этого – сбалансированный по риску портфель, владелец которого может спокойно отреагировать на его ожидаемую максимальную просадку, дисциплинированно сделать ребалансировку и продолжить жить уже в следующем бычьем цикле.

      То что вы предалагаете – это попытка тайминга рынка, которая, как многократно доказано, может сработать только если вам повезет.

      2. Отношусь плохо, потому что все дивиденды облагаются налогом. Поэтому если в случае с ростом я могу еще как-то маневрировать и оптимизировать свои налоги, отложив продажу актива или сбалансировав доход с потерями, то здесь ничего не поделаешь – будь добр плати. Вообще думаю перейти на фонды, которые не выплачивают дивиденды а капитализируют их сразу.

      Но это лишь мое мнение, совершенно не означает что эту идею стоит отбросить. У каждого свои драйверы принятия решений.

      3. Это хитрая метрика, которую тоже не встречал до этого. Но по сути это последняя дивидендная выплата умноженная на 12. Смысла в ней особого не вижу, как как есть расчет по методике SEC. Видимо просто для информации.

      Reply

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *